2014年3月30日 星期日

時間,你真的浪費不起了!

人生使用手冊-今周刊

撰文 / 游祥禾

想像一下你有一個戶頭,銀行每天都可以幫你匯入86,400元,隨意讓你使用,不管你有沒有花完,這戶頭裡的錢一到晚上十二點就會自動歸零。隔天再幫你自動存入86,400元,週而復始。若真有這樣一個戶頭,我們肯定想盡辦法,充分地利用每一元,怎麼做都行,就是不想浪費掉。事實上,我們每個人確實有這麼一個戶頭,只是它存入的不是金錢,而是時間。每天,老天爺都自動幫我們存入了86,400秒,你有去認真想過,被你提領出來的一分一秒,你都拿來做了什麼事情呢?這是我20年前聽到的一個比喻,當時的我,年輕,了解時間的重要性,但還是不以為意,一轉眼,我真的浪費太多時間了。

時間,它是老天爺送給我們最公平的禮物,每個人的時間都應該要被拿來換取相對應的價值才對。無論你從事什麼職業,時間就是你最大的直接成本。在我諮詢的案例中,人們最缺少的不外乎是:金錢、愛情、健康、假期、家庭、學習、旅遊、或更好的教育等等,所以他們都眼神堅定、信誓旦旦的說著『只要我還有更多的時間,我就會......』。若再向他們繼續發問,如何才能得到你所期待的,每個人的答案幾乎都是一致:『我需要更多的時間!』
最高深的管理學就是把自己給管理好,而最重要的就是時間。知名的管理大師杜拉克就說過:『不能管理時間,便什麼也不能管理,若你不懂的掌控運用,就會一事無成。』我前陣子翻閱到日本索尼公司創辦人盛田昭夫的自傳書,他在自序裡寫了一段話來自我勉勵,也說明了他將時間看得多麼的重要:『如果自己每天落後別人半步,一年後就是一百八十步,十年後就是十萬八千里。』
時間一但浪費掉,就無法追回,不能再重來。把握時間、追求效率,我們的人生才能井然有序,否則就會雜亂無章、疲於奔命。一個人之所以比其他人更加有成就,是因為他在同樣的時間做了與別人不一樣的事情,就是這麼簡單而已。在我看來,還是有許多人不知道自己的目標在哪裡,也沒有好好規劃如何更有效的運用時間,浪費時間就是浪費生命。
我有一個學生介紹了一位好朋友來找我,希望我好好跟這位頭痛人物聊聊。他在一家公司待了十年,每天都想著:這件事情要做、那件事情也要即刻完成......,一堆事情,整個人都相當緊繃。每次聚會,他還沒瘋,周圍的人都已經快瘋了。
我最後送給他的結論是:『無病呻吟』。
我告訴他,你這十年來的生活一成不變,連續十年的晚上,都被你浪費掉了,真的好可惜,想變就得改!我建議他從生活方式改起,在工作之餘,也要找到自己的嗜好,想學什麼就去學,不要只是在那邊想,我聽了都煩,你連前往報名這個動作都還沒完成,就在那邊想說不知道會不會學不來、提不起勁,想那麼多幹嘛。你真正的問題就是出一張嘴,借口一堆,沒有執行力,浪費了這麼多年,心理當然會恐慌啊!我喚起了他小時候喜歡拿筆畫畫的單純與熱情,我也建議他去學攝影,透過鏡頭欣賞風景,到處走走又可以兼顧旅遊。
五個月後他寫信來告訴我:『先前要做到晚上七八點的工作,現在竟然在六點前就可以處理完畢下班了。本以為自己的人生應該不會再有太大的改變了,沒想到現在的他卻覺得生活的好充實,對於過去消耗掉的時間實在感到惋惜,現在更懂得珍惜時間。

2014年3月4日 星期二

美國股市ETF(VTI)與美股基金績效比較

在介紹投入美國整體市場的Vanguard Total Stock Market ETF (美股代號VTI)與它定期定額的成績後,這篇文章我們討論VTI與在台灣市面上的美國股市基金相比,成績如何。

美國股市基金的績效資料來源是台灣晨星網站

比較時間為終止於2013年12月31日的五年與十年期間。

與VTI進行比較的,是在台灣販售,投資於美國大型股的共同基金。為了確保是同類型的股票基金進行比較,所以假如基金名稱中有標示成長、價值、小型,皆被排除。也排除專供法人投資的I股股別(因為這不是一般投資人能投入的股別)。

五年期的績效比較如下表:
五年年化績效
富達基金-美國基金
19.92%
PIMCO美國股票增益基金
19.57%
法儲銀漢瑞斯美國股票基金
19.10%
VTI
18.86%
施羅德環球基金系列-美國大型股
17.95%
柏瑞環球-柏瑞美國大型資本研究增值
17.54%
宏利環球基金-美洲增長基金
17.47%
摩根美國增長基金
17.28%
瑞聯UBAM美國價值股票基金
16.99%
CI資本國際美國成長及收益基金
16.65%
富蘭克林高成長基金
16.34%
美盛資金管理價值基金
16.31%
鋒裕基金-美國研究
16.24%
瀚亞投資-M&G美國基金
16.21%
駿利資產管理基金-英達美國重點基金
16.17%
柏瑞環球基金-柏瑞美國股票基金
16.05%
聯博-美國前瞻主題基金
15.68%
匯豐環球投資基金-美國股票
15.68%
富達基金-美國多元基金
15.32%
美盛凱利美國基本價值基金
15.24%
美盛凱利美國增值基金
14.20%
鋒裕基金-美國鋒裕基金
13.58%
天達環球策略基金-美國股票基金
11.90%
晨星資料庫中共有23支美國股市基金有五年績效資料。VTI排在第4名。

十年期間的績效比較如下表:
十年年化績效
VTI
8.11%
富達基金-美國基金
7.57%
富蘭克林高成長基金
7.14%
駿利資產管理基金-英達美國重點基金
7.06%
施羅德環球基金系列-美國大型股
6.90%
瀚亞投資-M&G美國基金
6.88%
鋒裕基金-美國研究
6.78%
摩根美國增長基金
6.42%
法儲銀漢瑞斯美國股票基金
6.42%
瑞聯UBAM美國價值股票基金
5.92%
CI資本國際美國成長及收益基金
5.89%
宏利環球基金-美洲增長基金
5.79%
柏瑞環球-柏瑞美國大型資本研究增值
5.69%
聯博-美國前瞻主題基金
5.37%
鋒裕基金-美國鋒裕基金
5.29%
匯豐環球投資基金-美國股票
4.87%
天達環球策略基金-美國股票基金
3.47%
美盛資金管理價值基金
0.43%
共有18支基金有十年期的績效,其中VTI成績排名第一。也就是說,根據晨星資料,在台灣沒有任何一支投資於美國大型混合股的基金,在過去十年有打敗VTI的成績。

這個比較可以看出兩個特點。

首先,有五年績效的基金數目,大於有十年績效的基金數(23>18)。假如你查詢有一年績效的美國基金,數量會更多,超過30支。

為什麼有一年績效的基金數>有五年績效的基金數>有十年績效的基金數?

原因只有一個,基金有壽限,它不一定會持續存在五年或十年。

現在存在的三四十支某特定類型基金,等到十年後回頭看,它們其中很多都會消失。

假如基金非常成功,績效很漂亮,吸引很多投資人,它會被基金公司清算或是合併,消失於業界嗎?

明顯不會。

換句話說,消失掉的基金,幾乎都是成績不好的基金。成績不好的基金從檯面上消失,會讓剩下的基金看起來績效似乎都還不錯。

把成效不佳的基金清算或併入其它基金,是一個明顯偏坦主動投資的業界慣例。存活下來的基金看起來都還不錯,因為爛基金已經被拖出去槍斃了。

投資人以為買進之後就是拿到存活基金的成果,卻不知道造成投資人少賺或是虧損的基金,也同樣存在。

第二個特點,隨著時間拉長,指數化投資工具的排名有前移的傾向。

在五年成績排名第四的VTI,到了十年期,往前挪到第一。

不僅是這個標的如此,在其它指數化投資工具,像VGK與VWO,都有類似的現象(詳細比較結果請等待日後文章討論)。

VTI在十年績效中排名第一,這是比預期還要好的成績。

Vangaurd在2013年發表一篇研究報告,The Bumpy Road to Outperformance,統計從1998年初到2012年底,這15年間,所有美國1540支主動型股票基金的基金。

結果是其中只有18%有勝過對應指數的成績。

Vanguard這篇報告明顯展示了指數化投資的優勢。它不會給你第一名,但會給你排在前面的成績。

15年間,贏過八成的主動型基金。這已是一個夠強烈的投資誘因。

但假如投資人仍覺得不夠,他就是要想辦法買到那18%勝出的基金。沒錯,他有機會成功。但買指數,幾乎可以確保名列前矛的成績,這樣還不夠好嗎?

不滿足於此,想要買到排名前10%,或甚至前5%的基金,反而會冒著80%的機會落後指數的風險。

這值得嗎?

與在台灣當地發售的美國股票基金相比,VTI不是前20%而已,是大贏特贏,拿到第一名的成績。這是我在2006開始使用指數化投資工具時 都沒想到的優異成果。 

我認為造成低費用指數化投資工具如此明顯勝出的最主要原因,就是台灣當地基金的收費過高。

台灣的股票型基金,常常收取1.5%的經理費。這是一個連在美國都屬偏高的基金收費。台灣看不到像 Dodge&Cox這種收費低廉,又很有原則的主動型基金管理業者。

這是從晨星畫面截取下來的美國股票型基金的內扣費用。
這些1.9%以上的內扣費用,幾乎保證了這些基金很難贏過低費用的指數化投資工具。

VTI的內扣總開銷是0.05%。

你假如買進一支內扣費用2%的美國股票型基金,你的內扣費用花費是VTI是40倍。

這真是太慷慨了。

用個比較生活化的比喻,這就像有50元一個的便當,也有2000元一個的便當。2000元是50元的40倍。選擇費用高貴的基金,就像買2000元一個的便當。

而本文這個十年績效比較表說的是,你花2000元買的便當,菜色與味道,很可能比50元便當還要差。

台灣很多每個月只能存下三千元還是六千元在投資的人,居然只能買基金界的2000元便當。

這些投資朋友是要如何累積財富?

總結來說:

指數化投資工具免除投資人選股的問題

指數化投資工具免除投資人挑選基金的問題

指數化投資工具免除投資人付出太高投資成本的問題

指數化投資工具長期帶來勝過大多主動投資人的成績

問題更少,成績更好。

這就是指數化投資的魅力。

從一開始使用指數化投資工具時,我就如此相信。

時過七年之後,實際成果讓我更加確信。


後記:
表格中每一支落後的基金,都是學有專長,全日投入的經理人操作的結果。專業人士尚且如此。假如有人跟你說,跟我學一套簡單的選股方法,或是上個三小時、六小時的課,就會比這些經理人厲害,拿到比指數要好的成績。

你覺得合不合理呢?

http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2014/03/etfvticomparison-of-vti-and-us-equity.html